The specter of the board of the directors of Gome

点评：本文的作者从一个人外国人的视角为我们解析国美这一场资本之战。随着时间的推移，国美之争马上就要有了结果，我们无法评论孰是孰非，不过我们从中看到的是了权力的博弈。在中国，权力的价值往往至高无上，远远不是金钱所能匹敌的。也正因如此，才会导致黄陈之争变得如此扑朔迷离。然而，权力的获得必然伴随着牺牲，也许贝恩资本才是最后的胜利者，它们从一个不受待见的小媳妇"熬成了婆"。。。

黄光裕还是中国首富的时候，我与他见过一面，是在他那俯瞰北京城的办公室里。整个大厦为污秽的雾霾所笼罩，我们仿佛置身于一座煤矿底部，办公室的视野也就不那么令人惊艳了——据说黄光裕可是为此花了大价钱。采访期间，他不停地抽烟（萦绕的烟雾愈加浓厚），心不在焉地摆弄自己的手机。采访主题是他白手起家打造出的庞大电器零售帝国国美电器(Gome)。

我们见面后10天，黄光裕便销声匿迹了。又过了一年多，也就是2010年的4月，他出现在北京市一家法庭上，经过简短的闭门审理之后，黄光裕因行贿罪、内幕交易罪及“多种经济罪”被判处14年有期徒刑。至此，事情本可以画上句号。但是，黄光裕并没有就此消失。

他仍然是国美唯一的最大股东，持有超过30%的股份，并在狱中努力维系自己的控制权。他尤其希望罢免首席执行官陈晓。自从黄光裕被收监以后，陈晓对公司进行了全面改革，邀请美国私人股本集团贝恩资本(Bain Capital)入股国美，并开始执行一项彻底改组计划。

早些时候，黄光裕曾成功从狱中进行干预，一度罢免了三名由贝恩任命的董事，但后来他们又得到重新任命。这一次，他试图以自己的妹妹取代陈晓，让自己的律师进入董事会，并阻止国美发行新股（此举将稀释他持有的股份）。

从标准的投资者立场来看，孰是孰非相当清楚。黄光裕试图牢牢握住对香港上市公司国美的控制权，这种做法损害了股东价值。另一家大型电器零售商苏宁电器(Suning Appliance)的市账率为6.8倍，而国美只有2.6倍。大多数分析师将市值的缩水归咎于黄光裕兴风作浪的能力。在新管理层的带领下，国美的业绩得到改善。通过关闭不盈利的店铺，公司提高了利润率；上半年，公司收入增加了22%，在此基础上，利润更是飙升了66%。

这绝对算不上常规的企业控制权争夺战，反而让人们对中国式资本主义的“蛮荒西部”有了进一步的了解。中国政府机构与外国投资者常常串通一气，勾勒出一幅虚幻场景，称中国拥有正常的资本主义体系。事实上，中国的自由市场更像美国的强盗资本家时期，或是后来俄罗斯混乱的资本

更新时间：2010-10-5 22:10:00